炒股配资之家网 Token第一股年内狂飙547% 算力通胀推高股价

Token第一股年内狂飙547% 算力通胀推高股价。国内云计算正进入“算力通胀”时代。4月15日，阿里云宣布自7月15日起炒股配资之家网，DDoS高防（中国内地）弹性95费用上调50%，从每兆瓦月100元涨至150元，这是阿里云一个月内第三次调价。这一轮全球涨价潮由海外率先引爆，亚马逊AWS年初率先上调AI算力价格，谷歌云随后跟进，最高涨幅达100%。腾讯云、百度智能云也同步跟进，腾讯云4月9日宣布AI算力、容器、EMR全线上调5%；百度智能云AI算力与存储上调5%~30%。

Token第一股年内狂飙547%

涨价背后最根本的驱动力是Token消耗的爆发式增长。国家数据局局长刘烈宏在3月24日的国新办新闻发布会上披露，到今年3月，我国日均Token的调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2024年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。对于“Token”，国家数据局已正式将其定名为“词元”。它正从AI技术的计量单位加速转变为智能时代的产业“货币”，其消耗规模的激增直接推高了算力需求，进而带动云计算服务价格上涨。

Token热度也蔓延到资本市场，去年底登陆港交所的“Token第一股”迅策仅用100天市值突破1000亿港元，年内涨幅达547%。港股云巨头们近日也迎来股价大反弹，4月16日盘中，百度集团涨超7%，阿里巴巴涨近5%，腾讯控股涨超2%。

OpenClaw是这轮Token需求爆发的核心因素之一。据OpenRouter平台数据，2026年3月16日至22日当周，平台接近四分之一的Token消耗由OpenClaw贡献。另据国金证券计算机行业周报，截至2026年3月9日至15日的周度数据，OpenRouter平台内20%的Token消耗由OpenClaw贡献，OpenClaw单周Token消耗量已相当于2025年第四季度全平台周均Token消耗量的60%。

Token消耗量的快速攀升暴露了一个深层矛盾：消耗量增长并不等同于智能水平同步提升。智能体与传统Chatbot的业务逻辑存在本质差异。传统Chatbot遵循用户提问到模型回答的单轮交互模式，Token消耗与对话轮次呈线性关系。而智能体具备感知、决策、执行的闭环能力，需要自主拆解复杂任务、调用外部工具、多轮迭代验证，直至任务完成。这种业务逻辑的差异导致了Token消耗量的数量级放大。

这个问题在商业层面已经产生了真实冲突。2026年4月初，Anthropic停止了订阅用户通过OpenClaw等第三方工具接入ClaudeAPI的许可。Anthropic官方解释称，部分重度用户每月仅支付200美元订阅费，却消耗了价值5000美元的算力资源，给公司带来巨大成本压力。一个OpenClaw代理运行一天，消耗的算力成本在1000美元到5000美元之间，受影响用户需切换至按用量付费的API模式。

火山引擎总裁谭待在接受媒体采访时指出，目前探索中的Token有一大半都是无谓的探索。他举例说，很多用户反馈智能体产品Token消耗快，核心问题不是单Token贵，而是它完成任务时的大量无效尝试——为了找到最终解法，超过一半的Token都消耗在探索中。如果单Token成本低但模型能力不足，需要消耗10倍甚至20倍的Token还无法完成任务，最终只会造成更大的浪费。

小米集团MiMo负责人罗福莉在社交平台发文指出，从宏观角度看，全球计算资源增长的脚步已跟不上Agent带来的Token需求增长。真正的出路不是提供更便宜的Token，而是让“更高效的Agent框架”×“更强大且更高效的模型”协同演进。

当前，推理正在取代训练成为算力消耗的主战场。德勤在2026年1月发布的《2026科技、传媒和电信行业预测》报告中指出，2026年AI推理将占算力三分之二，主要在近5000亿美元新数据中心及企业服务器进行。推理算力需求占比近七成之后，竞争规则正在改写。单Token成本、部署密度、能效比取代单纯峰值算力，成为客户选型的关键考量因素。

与此同时，算力供给的结构性缺口正在放大。根据半导体研究机构SemiAnalysis发布的数据，H100一年期租赁合同价格从2025年10月的低点1.70美元/小时/GPU飙升至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%。尽管价格上涨，相关GPU租赁容量已全部售罄。紧张的不仅有GPU，据报道，2026年3月下旬，英特尔与AMD相继通知客户上调处理器价格。过去几个月，CPU作为AI服务器调度与推理核心被云厂商大量采购，两大巨头2026年服务器CPU产能目前已基本售罄。

头部互联网公司正在大幅加码资本支出。财报数据显示，腾讯资本支出在2024年迅速增加到768亿元，同比增长221%，2025年进一步增至792亿元；阿里巴巴资本支出从2023年244亿元增长至2025年的1039亿元，突破千亿。据媒体公开报道，字节跳动2026年资本支出计划约1600亿元，约一半投向AI芯片和数据中心。

算力紧张的另一个侧面是中国AI芯片市场格局正在发生深刻变化。据IDC数据，2025年中国市场AI加速卡总出货量约为400万张。英伟达出货约220万张，市场份额55%；AMD出货约16万张，市场份额4%。中国本土厂商合计出货约165万张，市场份额约41%。在中国厂商阵营中，华为处于领先地位。据IDC数据，2025年华为出货约81.2万颗AI芯片，约占整体市场20%，接近国内供应商总出货的一半。阿里巴巴旗下平头哥以约26.5万颗居次，市场份额约7%。百度昆仑芯与寒武纪各约11.6万颗，并列第三。

中信证券指出，Agent&多模态等应用爆发驱动Token调用量井喷，进而导致国内算力荒，国产大模型在推理端积极适配为国产算力厂商带来加速放量机遇，预计2026年国产算力芯片出货量至少实现翻倍以上增长，将为算力设计公司、先进制程、先进封装、先进存储以及配套产业链带来强劲增长动能。

回顾行业发展，2024年下半年至2025年初，中国大模型市场深陷价格战，字节豆包报价低至0.0008元/千Tokens，智谱自己也曾将GLM-4-Plus大幅降价。但这一格局在2026年正在发生根本性变化。智谱成为国产头部模型厂商中首个在推出新模型的同时执行实质性提价的公司。2月发布GLM-5时，CodingPlan套餐价格上调30%起，3月发布GLM-5-Turbo时再涨20%，相对GLM-4.7累计涨幅达83%。

涨价并未抑制需求。据智谱公开披露，2026年一季度API调用定价提升了83%，调用量反而增长400%。智谱MaaSAPI平台ARR约17亿元，在过去12个月提升60倍。截至2026年3月，平台注册用户已突破400万，覆盖全球218个国家和地区。智谱CEO张鹏表示，当模型足够强，API本身就是最好的商业模式，定价权是由技术实力以及长期趋势所带来的领先地位决定的。

当前，Token计费正成为行业标准。今年3月，刘烈宏在中国发展高层论坛年会上指出，一套以词元（Token）计费为基础的新型商业逻辑正在加速演进，围绕词元的调用、分发与结算，一套新的价值体系正在加速形成。但Token定价面临的真正难题不在于收费标准，而在于智能体场景下的Token消耗目前高度不可预测。与电力或钢铁等传统生产要素不同，Token具备独特的可编程性。英伟达创始人兼CEO黄仁勋在2026年3月的一篇署名文章中，将Token定义为现代AI的基本单位，并指出它同时具有两种属性：作为语言，它是计算过程的原子；作为货币，它是价值流通的媒介。

整体来看炒股配资之家网，AI算力与Token经济仍处于极早期阶段，定价机制、效率管理、供给能力等方面仍有巨大的完善和提升空间。

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